情绪因素扰动市场短期走势机构建议聚焦中长期投资逻辑

2021-07-30 10:14:09作者: 费天元来源: 中国网-财经

　　自资本市场诞生以来，投资者情绪就一直是决定市场短期走势的重要因素。本周，各种消息面、资金面因素交织，使得A股市场投资者情绪起落不定，从而造成指数短期波动明显加剧。

　　但短期波动无法改变长期趋势。多家机构近期密集发声，认为中国经济内生动力仍然强劲，并将成为A股市场长期上行的有力支撑。另外，从产业趋势角度看，高端制造和科技是未来拉动经济增长的发展方向，相关核心企业的长期投资价值愈发突出。

　　每当市场出现大幅波动时，部分投资者总急于从消息面中寻找“合理的解释”。综观近期消息面，教育培训行业的“双减”政策造成部分中概股股价承压，并一定程度影响了A股市场投资者的情绪。

　　针对该消息面因素，广发证券首席策略分析师戴康的观点或许能纠正市场的一些误解。

　　戴康表示，近年来，更有效地配置资本、让市场在资源配置中起决定性作用的政策意图已非常鲜明，近期管理层降低“住房、教育、医疗”等民生领域成本的决心和政策只是上述意图的体现。未来资本将进一步流入对社会进步产生积极贡献的方向，在此过程中，有助于内需扩张、科技进步和民生改善的领域都有望受益，并相应地带来更为清晰的长期投资机会。

　　资金面的短期波动也疑似遭到市场过度解读。北向资金本周一净卖出128.02亿元，单日净卖出额创近1年新高，市场猜测外资的持续流入趋势可能发生逆转。

　　针对外资的短暂流出，兴业证券全球首席策略分析师张忆东火速给出解读。

　　张忆东认为，外资短期流出主要受到全球新冠疫情反复的影响，外资出于防范疫情反复导致的系统性风险的考虑，暂时回流美股等发达市场。7月以来，MSCI发达市场指数大幅跑赢新兴市场指数，体现了外资的防御性减仓行为。

　　从历史上看，外资单日大规模流出对市场的负面影响是短暂的，市场往往能够快速自我纠正。过去12次北向资金单日净卖出超百亿元后，创业板指在随后第4、第5个交易日的上涨概率分别高达73%和82%。

　　部分机构认为，本周A股市场大幅波动更多是由于技术面原因。特别是在经历了过去数月的结构性分化后，市场部分热门赛道存在交易拥挤度上升的情况，造成了市场短期波动有所加剧。

　　华西证券首席策略分析师李立峰表示，6月份以来，市场共识逐渐向成长风格凝聚，高景气、高成长的新能源产业链及半导体行业成为资金集中涌入方向。从换手率及成交额占比角度看，热门赛道的交易比较拥挤。短期来看，交易结构的拥挤可能会导致热门赛道波动加剧。从中长期看，决定科技成长赛道的长期驱动力在于产业结构变迁，核心抓手仍是企业盈利。

　　昨日，A股与港股市场均迎来大幅反弹。A股创业板指收盘上涨5.32%，创今年以来最大单日涨幅。香港恒生科技指数更是大涨8%，创该指数发布以来的最大单日涨幅。市场显著反弹，显示资金已开始对前几日的过度悲观情绪进行纠正。

　　光大证券策略团队明确表示，短期波动不改A股市场长期上行趋势，强劲的盈利表现将成为下半年市场投资主线。经济数据显示我国经济内生动力仍然强劲，A股市场的盈利表现也将保持强势。预计A股今年一季报至年报相对于2019年的累计复合增速将逐季抬升，这也是下半年A股市场上涨的最有力支撑。

　　张忆东强调，从产业趋势、政策扶持方向的角度看，高端制造和科技是未来主要发展方向。一方面，国际大环境错综复杂，全球碳中和路径明确，有比较优势的高端制造产业理应获得大力发展；另一方面，市场需要寻找到与高估值更匹配的高盈利增速、高景气个股。在此背景下，过去市场重视金融地产的投资逻辑或被颠覆，投资者需要重视这一转变。

(责任编辑：王晨曦)